機床需求較快下降受經(jīng)濟增速下降

　　影響，機床主要下游用戶紛紛減緩投資、閑置產(chǎn)能，機床訂單快速下降。前5個月，國內(nèi)金屬切削機床產(chǎn)量24.5萬臺，同比下降21.1％；數(shù)控機床下降速度稍慢，前5個月數(shù)控機床產(chǎn)量5.5萬臺，同比下降15.2％。考察目前國內(nèi)主要機床制造企業(yè)訂貨量可以發(fā)現(xiàn)，重型機床企業(yè)如齊二、武重、濟二、昆機等手持訂單增速明顯快于普通機床、經(jīng)濟型數(shù)控機床制造企業(yè)如沈陽機床、大連機床等。

　　機床進口首現(xiàn)兩位數(shù)負增長

　　擴大機床出口不是目前國內(nèi)機床制造企業(yè)主要發(fā)展方向。國內(nèi)出口的機床主要是低端產(chǎn)品，今年前4個月我國金屬加工機床平均出口單價和進口單價相差30倍以上；即使是數(shù)控機床和加工中心，出口單價也只是進口的1/5～1/3。今年前4個月，國內(nèi)進口金加機床20.59億美元，同比下降10.6％，這是近10年來的首次降幅超過兩位數(shù)。但進口金額依然很大，說明國內(nèi)高檔機床需求依然相對充足；大額進出口逆差顯示替代還有較大空間。

　　下游行業(yè)逐漸復蘇，機床需求有望回暖

　　機床行業(yè)的主要下游行業(yè)是汽車及零部件、普通機械制造、航空航天和軍工、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)等，其中汽車是機床的需求大戶。前5個月，汽車產(chǎn)銷量逐月增長，累計產(chǎn)量增速12％，高于去年全年的6.5％；交通運輸設(shè)備制造業(yè)投資增速38.1％，與去年基本持平；通用設(shè)備、專用設(shè)備和電力設(shè)備制造業(yè)投資增速分別為47.6％、42.4％和60.6％，分別提升9.3、8.3和15.5個百分點。機床行業(yè)處于主機的上游，地位決定了其先于下游調(diào)整、而慢于下游復蘇。我們預計下半年隨著機床主要下游行業(yè)的逐漸復蘇，固定資產(chǎn)投資增速加快，機床需求會逐漸恢復。

　　科技重大專項給高檔機床帶來機遇

　　伴隨著裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的頒布，機床行業(yè)不斷獲得政策支持，面臨著較好的發(fā)展機遇；機床重大科技專項將航空航天、船舶、汽車和電力設(shè)備制造機床國產(chǎn)化目標定在80％以上，高檔、重型數(shù)控機床未來發(fā)展空間巨大。此次機床重大科技專項突出主機牽引、需求導向，強調(diào)創(chuàng)新平臺建設(shè)和應用示范工程，項目課題以招標的方式進行；中標的課題項目將獲得政策補貼，預計具有國家級研發(fā)中心的機床企業(yè)申報的項目獲批可能性較大，目前具體項目補貼金額未定。

　　建議關(guān)注研發(fā)實力強的高檔、重型數(shù)控機床制造企業(yè)

　　從研發(fā)實力看，截至2007年底包括沈機、秦川、齊二等在內(nèi)9家機床企業(yè)建立了國家級研發(fā)中心；從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，武重、昆機、齊重、秦川、華東數(shù)控等都在研發(fā)制造重型數(shù)控機床。我們建議關(guān)注昆機、秦川（增持）、天馬（買入）、華東數(shù)控和沈機（中性），預計重大科技專項補貼對沈機的利潤拉動幅度最大。