整車行業(yè)銷售和盈利狀況繼續(xù)向好，9~11月稅前利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)24.0%。汽車整車行業(yè)9-11月份實(shí)現(xiàn)銷售收入億元，同比增長(zhǎng)75.2%，環(huán)比增長(zhǎng)16.0%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額412億元，同比增長(zhǎng)296.6%，環(huán)比增長(zhǎng)24.0%；毛利率和稅前利潤(rùn)率分別提升至17.7%和9.0%，環(huán)比分別增長(zhǎng)0.5和0.6個(gè)百分點(diǎn)。

    產(chǎn)成品余額略有提升，但整車企業(yè)庫(kù)存依舊偏緊。9-11月份，整車行業(yè)產(chǎn)成品余額為501億元，雖然比8月上升8.0%，但這主要是由于整車銷量增長(zhǎng)；實(shí)際上，產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率已經(jīng)高達(dá)30.1倍，環(huán)比上升至02年以來的最高水平，企業(yè)庫(kù)存依舊偏緊。

    零部件行業(yè)銷售和盈利環(huán)比繼續(xù)改善，9~11月稅前利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)24.8%。9-11月份，汽車零部件行業(yè)銷售收入達(dá)億元，同比上升49.9%，環(huán)比增長(zhǎng)8.0%，銷售收入自2季度反彈以來持續(xù)攀升，國(guó)內(nèi)汽車銷量增長(zhǎng)推動(dòng)零部件配套收入上升是行業(yè)增長(zhǎng)的主要來源。行業(yè)利潤(rùn)總額達(dá)289億元，同比上升130.3%，環(huán)比增長(zhǎng)24.8%，在行業(yè)銷售收入增長(zhǎng)背景下，行業(yè)盈利也實(shí)現(xiàn)同比大幅上升。

    預(yù)計(jì)2010年行業(yè)盈利仍將持續(xù)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)未來幾年中西部汽車普及率將快速提升，同時(shí)沿海地區(qū)換車高峰將逐步到來，2010年汽車需求仍將維持15%增長(zhǎng)。行業(yè)新建產(chǎn)能大多要到2011年以后才能投產(chǎn)，2010年行業(yè)供求格局將依舊偏緊，行業(yè)盈利仍將持續(xù)增長(zhǎng)。

    投資建議：

    重點(diǎn)配置乘用車和零部件，商用車中關(guān)注物流受益品種。轎車和零部件股盈利和估值依然具備向上彈性，建議投資者重點(diǎn)配置產(chǎn)能相對(duì)充足且自主品牌面臨較大發(fā)展機(jī)遇的乘用車龍頭企業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定且受益于國(guó)內(nèi)汽車銷量增長(zhǎng)及出口復(fù)蘇的零部件龍頭。A股主要推薦乘用車和零部件品種包括上海汽車（600104.CH）、長(zhǎng)安汽車（000625.CH）、福耀玻璃（600660.CH）、華域汽車（600741.CH）、一汽轎車（000800.CH）、一汽夏利（000927.）、江淮汽車（600418.CH）、中鼎股份（000887.CH）和一汽富維（600742.CH）；商用車中建議重點(diǎn)配置受益于物流需求復(fù)蘇的中重卡和大中客龍頭企業(yè)。主要建議投資者配置濰柴動(dòng)力（000338.CH）、金龍汽車（600686.CH）和宇通客車（600066.CH）。港股主要推薦品種是信義玻璃（0868.HK）和東風(fēng)汽車（0489.HK）。